如何投资元宇宙A股

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“元界”可以说是时下全球最热的词,资本市场上涌现出不少热门牛股。 A股市场中,游戏、VR等相关概念股大幅上涨。

“元宇宙”到底是什么? 目前是主题炒作还是有长期投资机会? 普通投资者该如何布局? 对此,中国基金报记者独家采访了八位专门从事该领域的投资研究员,分别是:

李耀柱,广发环球精选股票(QDII)基金经理,

嘉实香港互联网基金经理王新晨,

周志毅,博时基金产业研究部研究员,

国泰博彩ETF基金经理徐成成,

中信信诚基金经理刘锐,

Nord基金经理谢毅,

丁宇杰,万嘉基金研究员,

戴庆,永盈基金战略分析师,

这些研究员表示,当前事件面持续催化等因素导致“元宇宙”在A股表现较好,各类事件持续升温板块。 目前,该领域可能处于“主题投资”阶段,但具有中长期潜力。 元界具有更高的前景,符合未来技术进步的大趋势,是一个值得布局的大机会。 其中,芯片产业链、云计算、VR/AR、游戏等相关板块被看好。 但普通投资者“追新”要注意风险,不可盲目。

多重因素引发近期A股“元宇宙”遍地开花

中国基金报记者:“元界”成为2021年全球最热词,相关概念股近期在A股市场也表现不俗。 对于这种现象你怎么看? 这是“炒作”还是一个巨大的机会?

李耀柱:我们的重点始终是技术和增长。 只要我们保持对技术趋势的持续关注,我们就不会忽视时代的大浪潮——元宇宙。 我理解,虚拟宇宙和自动驾驶一样,是符合未来技术进步的。

我们相信,要实现虚拟宇宙,不仅仅是制作一个VR设备或开发一个游戏那么简单。 戴上像《头号玩家》这样的头盔就意味着进入了虚拟宇宙。 元宇宙的长远愿景是万物互联、现实与现实的结合。 它需要聚集当前所有的技术力量,如物联网、芯片、通信技术、视频技术、数字货币等,创造一个不亚于现实世界的未来。 第二世界,或者说与现实世界融合的新世界,本质上是为了提高工作效率,激发人类创新潜力。 它不是一个让人沉浸或“沉沦”的游戏,而是科技改变生活和科技美好的结合。 从这个角度来看,我们认为元宇宙可能是一个重要的行业机会。

然而,目前能够在这一领域取得实质性进展的公司屈指可数。 我们知道,一个比较新的事物的出现,可能会让整个大的板块或者概念流行起来,引起相关公司股价的短期爆发。 但需要注意的是,概念本身的热度是任何一个新兴行业发展过程中都会出现的现象,但我们一定要注意区分什么是噪音,要注意认清什么是真正对行业有利的。整个行业的进步。 从我个人的理解来看,我们或许可以暂时保持冷静,以相对开放和乐观的态度看待元宇宙。

王新晨:确实,虚拟宇宙的概念今年很流行。 简单来说,虚拟世界就是一个与现实世界平行且相交的虚拟世界。 人们可以通过VR等设备随时随地进入虚拟世界,穿上自己的数字皮肤。 从较小的规模来看,许多大型在线多人角色扮演游戏都可以称为元宇宙。 更广泛地说,虚拟宇宙的发展确实可以给现实世界带来翻天覆地的变化。

为什么说今年是元宇宙的爆炸年? 一方面,今年一家拥有元界第一股的公司在美上市,让元界概念普及,科技行业龙头企业纷纷开始相关布局; 其次,美国某社会领袖发布的一款产品占据了整个VR设备销售的市场份额。 首先,预计明年至少会是一个非常高速的增长。 技术资产的投资逻辑可以形容为三年硬,三年软,再三年商业模式。 我们还处于硬三年阶段,投资软三年的企业还处于前瞻性判断和布局阶段。

徐程程:虚拟宇宙的概念最近很流行,但它需要人工智能技术、区块链技术、分布式系统技术、AR、VR等交互技术、物联网设备、5G技术、游戏内容等技术支撑.. 目前,很多技术还不成熟,有人认为,真正的虚拟宇宙游戏在过去20年里是不可能实现的。 元宇宙是一个非常有趣的概念,但短期内应该还处于炒作阶段。 如果在某些领域有一些技术突破,比如技术领域,可以使其具有很强的商业价值,当技术有突破的时候,市场就会更加关注元宇宙这个概念的实际完成情况,所以它的完成度不断提高,其商业价值应该会在未来相对较长的时间内得到充分体现。

刘锐:我们认为“元宇宙”不是炒作,它确实是一个行业机会。 事实上,我们也可以看到,Facebook、英伟达、腾讯、网易等领先科技公司正在将“元宇宙”作为移动互联网未来接力的一个发展愿景。

谢毅:我认为我们需要辩证地看待这个现象。 首先,以Meta(即Facebook)为主要推动者的互联网巨头面临的问题是增长放缓,流量逐渐逼近天花板,应用和变现渠道基本已经开发完毕。

因此,企业作为追求商业利益的主体,自然会喜欢创造新的流量入口,即从手机到沉浸式元宇宙入口,构建新的应用(如新游戏、社交、媒体等)。最终实现新的变现和利润增长的目标。 这确实是基于现有技术的应用层面的重大创新。 其次,对于投资者来说,目前股市的反应还比较早。 事实上,从底层到终端的基础硬件仍处于疫情爆发前夕,还存在很多不确定性。 所以目前来看,建议暂时观望。

周志毅:元宇宙是一个比较宽泛的概念,涵盖了很多大家熟悉的领域,比如游戏、VR、AR技术或者硬件,比如AI等,这些都是元宇宙框架的一部分。

什么是元宇宙? 如果你看过电影《头号玩家》,里面有一个叫做绿洲的世界。 你可以进入虚拟世界,做很多事情。 可以简单理解为我们现在所说的虚拟世界大约等于虚拟世界。

在这个虚拟的世界里,不仅仅是玩游戏,还有更多的活动。 里面有生命,可以购物,可以做很多事情。 我们如何建设这样一个世界,如何让这个世界被更多的人喜欢,在里面得到乐趣,甚至在里面找到工作等等,这是一个比较长期的事情,这就是这个概念所涵盖的内容。 。 的事情。

虚拟宇宙的概念是如何流行起来的? 其实和之前的美国市场有很大关系。 之前有一家元界相关公司在美国市场上市。 元宇宙的概念当时就被提出,并得到了很多投资机构的认可。 这件事应该发生在今年年初和去年年底。 现在A股市场大家都发现了这个概念,有些公司也和它有一些联系。 大家都提出了这个概念。 就是这样一个过程。

丁宇杰:近期A股元界板块表现抢眼,主要得益于事件的持续催化,首先是Facebook公测一款名为Horizo​​n Workrooms的VR协作工具。 8月10日,NVIDIA宣布推出全球首个Metaverse基础模拟平台Omniverse。 在SIGGRAPH 2021线上会议上,NVIDIA展示了Omniverse平台的虚拟化能力和建模应用。 近期字节跳动还宣布收购VR公司Pico,打响了进军元宇宙的第一枪。 最近,Facebook直接更名为Meta。 各种事件持续升温该行业。

我们认为,现在的虚拟宇宙只是一个雏形,未来会发展成什么样,谁也说不清楚。 短期来看,投机为主。 但长期来看,一些投资机会还会不断出现,需要积极关注行业变化。

戴庆:今年我们看到元宇宙相关的话题很快就破圈了,引起了很多关注。 我们也看到,市场上分歧与共识并存。 我们认为,元宇宙是科技行业对信息技术未来发展的愿景,也是对未来人类社会数字化深入发展的愿景。 这当然是一个非常大的机会。

但我们也必须认识到,我们在各方面距离想象中的虚拟宇宙还很遥远。 目前只有网络游戏正在从PC和手机迁移到VR。 内容并不是一个新概念,它只是出现了。 新硬件带来新体验变化。 未来,我们需要在各个方面脚踏实地地创新和探索,寻找未来能够拥有核心竞争力的企业。

中长期来看,市场机会巨大。 目前最重要的应用场景是社交和游戏。

中国基金报记者:能否分享一下您对“元宇宙”投资机会的看法? 从中长期来看,这是一个巨大的市场机会吗? 您还需要一些催化剂吗?

李耀柱:从中长期来看,我个人判断,元宇宙可能会带来很大的市场机会。 因为除了名字本身之外,元宇宙对应的是技术进步。 只有通过元宇宙这个词,才能重构整体的叙事逻辑和理解框架,比如云计算公司、芯片公司、AI公司、引擎公司甚至游戏公司。 它仍在增长。 我只是想选择一些在长期趋势上更有可能帮助元宇宙发展进程的公司。 这样,除了获得公司发展带来的投资回报外,估值中心也会有相应的溢价。 。

至于催化剂,这对短期投资影响较大。 现阶段,短期催化剂包括越来越多的头部企业发布一些重磅VR设备,或者虚拟音乐会,或者互动属性更强的网络游戏。 人口数量的良好增长或者一些相关产业政策的出台都是短期的利好因素。

王新晨:我认为虚拟宇宙热潮的背后更多的是人们对突破身体限制、拓展生活体验的共同向往。 目前元宇宙的主要应用场景是社交和游戏。 未来游戏行业,首先是版本号放宽,各家公司都会推出新游戏。 其次,随着海外发展,中国手游企业目前在全球处于领先地位,其业绩将成为向上增长的催化剂。 未来,游戏行业依然是值得关注的赛道。

徐程程:元宇宙作为领先互联网平台认可的下一代互联网,虚拟世界和现实世界的关联度可能比现在的互联网高很多。 另外,由于其沉浸感,元宇宙的数据传输水平也可能会高很多。 由于当前互联网的发展,互联有利于降低信息和数据的传输成本,元宇宙对互联的需求更加迫切,这可能成为加速互联网平台互联的催化剂。 当前领先平台互联互通下竞争力或进一步提升。

刘锐:从投资的角度来看,现在的“元宇宙”是科技巨头对于互联网长期发展的愿景。 但近期,尤其是近几年,仍处于专题阶段。 具体来说,科技巨头会进行相关技术储备,尝试新技术,但短期内应该不会明显体现在公司实际业绩增长中。

从中长期来看,我们认为“元宇宙”将是一个比较好的市场机会,但当然也需要很多行业的技术突破。 从产业和技术发展的角度来看,我认为“元宇宙”需要在三个方面进行突破。 最核心、差异化的技术是脑机接口的技术突破,即实现机器与人脑更直接的交互; 其次,需要更好的硬件条件,比如VR沉浸式体验; 第三,需要更强的计算能力。 未来,“元宇宙”对算力的要求将比现在高出很多数量级。

谢毅:从中长期来看,我们认为需要采取循序渐进的方式。 以人工智能技术为例。 它在历史上经历了许多曲折。 人工智能在上世纪计算机诞生后不久就被提出,但在硬件层面基本不可能实现。 曾有过很多段沉寂期,但近年来,随着计算机计算能力的提高以及应用层面突破的迹象,它开始受到青睐。 但坦白讲,我们认为目前的人工智能是否处于成熟形态、主流算法学习模型是否走在正确的道路上仍然存在疑问。 离真正的人工智能还很远。

“元宇宙”在技术上可能比人工智能更简单,但它的发展过程也一定是曲折的。 “元界”的瓶颈可能是终端产品的用户体验及其所能承载的功能。 就像苹果手机出现之前,很少有人会买两部手机,因为手机的功能就是打电话,按键不太舒服,而且屏幕又小,无法看书或者做其他事情。事物。 现在有相当一部分人拥有两部智能手机,家里还有Pad、Surfaces等。 所以关键还是要看最终产品是否足够好,能否吸引流量。

丁宇杰:元宇宙有很多投资机会。 总结元界产业链,可以分为:1)入口【人机交互层】; 2.云和基础设施【基础设施层+去中心化层】; 3、2B设计技术公司【空间计算层】; 4. GaaS【创世者经济层】; 5.诗句平台【体验层】。 随着技术的不断进步,产业链的不同两端都会创造出各自的投资机会。

关于催化剂,我们认为硬件销量和新产品性能的重大创新将是比较强劲的催化剂,但短期内很难验证。 同时,如果产品端出现热门应用,也将成为行业的催化剂。 我们需要边走边观察。

戴青:距离终极虚拟世界还有很长的发展道路,存在很多不确定性。 但我们相信,元宇宙将会对社会产生深远的影响,并在中长期带来巨大的市场机会。

当然,发展的过程也需要各行各业有很多的创新和突破,这也会带来机会,需要投资者去发现和探索相对确定的机会。

从催化剂的角度来看,我们现在正处于探索这个概念本身的早期阶段。 预计,只有下一代消费级终端交互设备开始量产后,整个“元界”产业才会进入高速发展轨道。 未来一两年,我们将重点关注VR的加速渗透,包括软件和硬件两个维度:一是设​​备体验的提升,比如现象级的VR/AR硬件设备(新的Oculus Quest系列、Apple MR/AR产品等); 一是热门应用的出现,比如热门VR游戏的出现,这将进一步提高硬件渗透率。 近期,科技巨头加速布局,VR落地时间或将提前。

芯片产业链、云计算、VR/AR、游戏等受青睐

中国基金报记者:从“元宇宙”涉及的概念板块来看,您看好哪些相关概念子板块? 为什么?

李耀柱:我们最看好的是芯片产业链,因为元宇宙​​的本质是类似于现实生活的高度数字化,这需要算法算力呈指数级增长。 根据摩尔定律,芯片的性能正在逐步提高。 当前的芯片随着工艺降至10nm以下,改进工艺变得越来越困难。 不过,我们的芯片架构仍然是基于冯·诺依曼架构。 存储和计算是分离的。 每个单元之间存在通信延迟和存储带宽限制。 我们需要在底层架构上突破传统的冯诺依曼框架,才能从根本上提升算力,更好地满足元宇宙对数字化运算的需求。

其次是云计算产业,包括公有云和一些有助于数字化的SaaS软件产业。 实现虚拟宇宙的过程本质上是各行各业信息化、数字化、智能化提升的过程。 一些游戏引擎或工业软件是这种数字改进的工具。

三是硬件装备产业。 以目前主流的VR设备为例,在疲劳、头晕的处理方面,仍然无法真正做到现实与现实的融合。 那么逐步向这个方向演进的企业以及整个产业链的相关参与者可能会有一些结构化的机会,就像智能​​汽车发展过程中与电动汽车相关的电池产业链的投资机会一样。

除了上述三大方向外,还有很多细分领域是具有竞争优势的企业未来可能有机会的,包括5G、VR/AR、算力/芯片、区块链、云计算、AI、游戏等。 /艺术场景端、工作/生活场景端等领域。

王新晨:虚拟宇宙包罗万象的理念和系统的复杂性和多样性决定了它可以容纳众多行业并激发新的潜力。 首先,VR/AR等硬件设备的体验是关键。 优秀的硬件体验将吸引更多内容创作者开发内容。 VR 设备现在正在取代游戏机,成为游戏的最佳选择。 2020年,包括众多知名品牌在内的全球游戏机保有量超过4700万台,某款虚拟现实产品预计今年出货量将达到900万台,可见未来有良好的发展空间。

对于初创公司或一般开发者来说,他们将通过利用尚未起飞的元界生态生产元界相关内容来获得第一波开发者红利。

未来,我相信元宇宙能够实现的内容也会从游戏扩展到各种类型,比如虚拟会议、VR电影、VR脚本等。

徐程程:从元宇宙落地的可行性来看,开放世界游戏可能会成为最早商业化的领域。 近期,A股游戏板块估值在元界催化下大幅反弹。 判断下一阶段元界领域的投资机会将更加看好。 重点关注拥有开放世界游戏研发和运营能力、季度业绩持续复苏、估值仍较低的龙头游戏公司,长期来看龙头互联网平台胜算较大。 随着元宇宙的发展,游戏行业有望整体繁荣。

刘锐:关于“元宇宙”相关的概念部分,我认为需要分为两个维度。 第一个维度是场景。 按照目前科技巨头的探索方向,社交和游戏应该是最先落地的,所以我们确实需要关注。 社交方式的更新,推出生态更好的游戏产品。 第二个维度是技术突破,也可以分为核心技术的突破、算力的提升、硬件的探索,比如脑机接口、人工智能、高端芯片、云计算等。

谢毅:我们认为目前的基础硬件和软件可能是值得关注的领域,因为只有基础设施完善、性能足够好,应用程序才能运行,用户体验才会提高,渗透率才会提高。增加。 的过程. 这里包含区块链技术是因为设想元宇宙的底层技术是去中心化的。 此外,交互技术、AR/VR等3D显示技术也是必要的。 然后还有可以增加计算能力的处理器、网络和物联网技术等,这些都会逐渐受益。 在应用层面,目前最成熟的应用是游戏,基本上可以从传统互联网移植到元宇宙。 其他社交、媒体和其他应用程序也可能随之而来。

周志毅:我认为“元宇宙”还处于非常早期的阶段。 无论是一级市场还是二级市场,目前对“元宇宙”主题或概念的投资还处于概念刚刚兴起的阶段。 最终达到成熟、成功的商业化产品还有一个相对较长的过程。

丁羽杰:目前市场热点主要集中在设备和内容上。 首先,5G、云计算等底层技术的进步和普及是未来突破游戏准入限制的关键。 从硬件方面来看,国内产业链正在逐渐成熟。 例如,在VR代工领域,VR AR的光学器件、结构件等企业逐渐看到一些二次订单的落地。 元宇宙是一个大规模的参与性媒体,互动用户数量将达到数亿。 从内容产品形态来看,游戏是元宇宙的雏形。 游戏作为人们基于对现实的模拟、延伸和天马行空的想象而构建的虚拟世界,有着类似于元宇宙的产品形态。 但目前的游戏与元宇宙的成熟形态还有较大差距,相应的底层技术仍需完善。

戴庆:从底层技术来看,算力、云、高速无线通信等相关产业是绕不开的,也会有持续的发展和机会; 从终端设备来看,VR/AR和智能穿戴设备是我们看到的重点产业方向,将为电子产业链带来持续的利好; 从应用端来看,我们看好3D图形引擎行业未来会有更广阔的应用和发展,用户端游戏和社交网络将是宇宙概念早期落地的主要产品形态。

“追新”时需要谨慎。 我们还处于主题投资期。

中国基金报记者:您如何看待参与“元界”投资背后的风险? 借贷资金布局有何思路?

李耀柱:现阶段投资“元宇宙”还存在一些风险,这些风险本质上是由于我们对元宇宙的认识存在一些误区。 概括起来,主要有三大类:第一类误区是,元宇宙是一个纯粹的概念,确实有公司在纯粹炒作概念,但也确实有公司在实际做事,我们不能概括; 就像自动驾驶一样,我们不能仅仅因为现阶段还没有一家公司实现真正的自动驾驶。 说到自动驾驶,这是一个纯粹的概念。

第二种误区是认为虚拟宇宙就是VR,VR只是一个可能的载体。 即使实现虚拟世界需要VR设备,但事实上,VR和芯片一样,是实现虚拟世界的要素或工具,不能简单地等同于虚拟世界本身。 第三种误区是,元宇宙是游戏,而游戏只是一种相对丰富的内容形式,类似于VR设备。 这种理解或许过于简单化了。

因此,考虑到元界背后的技术领域和细分领域较多,且最具代表性的公司分散在全球各个国家,投资元界的基金最好有覆盖全球主流股票的投资范围市场。 那么从行业分布来看,最好分散在5G、VR/AR、算力/芯片、区块链、云计算、AI、游戏/艺术场景、工作/生活场景等领域,最后在投资标的方面要注意辨别噪音,重点关注那些不只是炒作概念而是在产品和服务上有实际进展的公司。

总之,市场主体要放眼全球,行业要多元化,个股要聚焦。

从行业或者风格的角度来看,我们一直更关注技术和增长。 这是我们公司的比较优势。 同时,我们在全球投资、海外投资方面也有比较好的基础。 我们也在审慎判断、认真求证、努力工作。 抓住未来发展方向的投资机会。

王新晨:首先,元宇宙这个概念得到了很多美国巨头的支持,所以今年才这么火。 但大家一定想象不到终极版《头号玩家》中的这种场景。 这确实离我们很远。 元宇宙的投资还是要遵循产业发展的规律,尤其是科技投资本身的底层规律。 现在谈论Yuanverse投资还比较早。 未来如果采取资金布局,可以从硬件支撑设备端、用户和场景端入手。

徐程程:主要的风险是目前元宇宙相关的技术还不成熟,还没有从故事走向落地。 投资者可以考虑通过参与游戏等相关主题基金来参与元界概念中的细分板块。

刘锐:关于“元宇宙”的投资风险,主要涉及短期阶段,因为从近几年来看,这个板块还处于主题投资阶段,很难做出直接贡献为了表演,所以我们需要关注舞台。 业绩未达到预期而产生的投资风险。

借用基金布局绝对是一个更好的方式,因为“元界”技术的进步主要依赖于技术领域的领先企业,因此以基金的形式参与可以让更多专业的基金经理跟踪和研究这些技术领先者。 公司紧密跟上技术变革,同时能够控制相应过程中的一些风险。

谢毅:在投资方面,我们认为电子、计算机行业相关的、为元宇宙提供基础设施、终端产品和解决方案的公司将会受益。 目前,这些个股在行业中所占比例较小,业务处于相对早期阶段。 风险可能主要在于各国政府的监管力度。 事实上,区块链技术本身就存在这个问题,基于区块链技术的虚拟货币长期以来一直处于灰色地带。 现在如果我们要在现实世界之外建立一个平行的虚拟世界,里面有交易和经济,而且是去中心化的,任何政府都无法主宰,那么这样的世界或宇宙对参与的人会有好处吗? 是否不好,是否真的能实现公平,资本是否会取代现实社会中的政府,成为虚拟世界的“权威”。 这些都是监管需要面对的问题。

周志毅:注意投资风险,做比较认真、仔细的研究。 比如游戏行业是一个比较新的行业,内容、概念等等都非常多。 您需要谨慎下注,而不是贸然下注。这不是我们提倡的行为。

在投资方面,我相信做长期有价值的事情。 无论我们是研究人员还是投资者,市场每天都会发生很多变化。 比如“元界”板块,大起大落是常事,所以我们需要保持良好稳定的心态。

另外,我们需要关注我们研究的行业的长期价值,而不是最近一个月或者最近三个月的短期变化。 这个长期趋势是最重要的,效益也是最大的。

丁宇杰:首先,热门板块的轮动会考验基金经理的快速学习能力和以往多个行业的知识积累。

其次,热点行业需要去伪存真,需要深入了解行业常识。 我们对长期趋势明确、产业链逐渐成熟、逐渐开始有业绩支撑的热点行业更有信心; 由于长期趋势尚不明确,产业链仍在发展中。 前期对于业绩预期长期稳定的板块我们会相对谨慎。

戴庆:首先,相关概念关注度较高,近期市场情绪受到刺激。 需要关注概念股是否透支了未来成长预期。 同时,随着这一概念越来越深入人心,未来可能面临各国法规和政策的实施。

此外,Yuanverse产品的早期商业化效果具有较大的不确定性,发展路径上多项技术的创新和落地也存在不及预期的风险。 目前行业仍处于从0到1的质变过程中,中间波动较多​​。 总体来看,仍处于主题投资时期。

基金布局方面,一方面,建议关注能够深度挖掘科技行业机会的基金。 元宇宙的落地,必然伴随着科技行业的不断发展; 另一方面,如果你想密切关注元界概念在当前二级市场的发展情况变化,也可以关注与元界相关的指数基金。

来源:中国基金报(ID:chinafundnews)

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